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部分大宗商品已然具备阶段性抄底价值

发布时间:2019-03-28 20:24:00

纵观2014年的大宗商品市场,超跌局势凸显。监测显示,2014年大宗58价格涨跌榜均涨跌幅为-15.45%,全年89.66%的大宗商品均为下跌,仅有10.34%上涨,较2013年形势恶化(2013年77.59%下跌,22.41%上涨).

大宗商品58榜数据显示,2014年环比下降的商品达到了52种。其中,能源板块(共10种)和化工板块(共8种)引领跌幅榜,跌幅在5%以上的商品主要集中在能源板块;跌幅前3的商品分别为纯苯(-51.02%)、WTI原油(-45.53%)、铁矿石(澳)(-45.18%).

其他商品普遍跌幅较大(18个商品跌幅超过20%,28个商品跌幅超过15%,即近5成商品跌幅超过15%;仅有6个品种上涨,3个品种涨幅超过10%).

而全年环比上升的商品仅有6种,集中在有色板块(共3种)和农副板块(共2种),

部分大宗商品已然具备阶段性抄底价值

涨幅在5%以上的商品主要集中在有色板块;涨幅前3的商品分别为颗粒硫磺(22.16%)、镍(市场)(12.00%)、鸡蛋(11.99%).

从板块表现看,各板块间差异不分明,所有板块均以跌为主,其中能源、钢铁、纺织系重灾区(商品的平均跌幅均超过20%),而农副、有色、建材相形之下属于轻灾区(商品的平均跌幅在10%左右).

对此,首席分析师刘心田指出,2014年大宗商品超跌现象值得关注。所谓超跌,并不是当前的价格低得不合理(事实上许多品种仍有下跌空间),而是参照2012、2013年的市场表现,原本设计两三年完成的下跌幅度一年就完成了,跌速、跌势有点超乎意料。为典型的就是原油,2014年四季度一举暴跌近50%,轻松击破80美元、70美元、60美元各大关口,年底在50美元终获得支撑,创6年内新低,超出了多数人的心理预期。和原油情况类似的比比皆是,铁矿石、液化气、甲醇、PTA等众多品种纷纷创出5年甚至10年新低。不夸张的说,许多商品在经历过2014后,不仅是洗尽铅华,而且颇有些一夜回到解放前的况味。

刘心田认为,造成2014大宗商品超跌的主要因素有两点。一是资本因素,成也萧何败也萧何,大宗商品的黄金10年本就因中国经济的高速增长而起,故2014年中国经济的明确性减速直接导致大宗商品要被投资者重新估值,资本在近几年大批量逃离大宗商品,故商品价格一落千丈。在新的能够刺激大宗商品的经济热点(如印度因素)被充分发现和认可前,资本大量回归的可能性不大;二是产业结构因素,必须注意到的是,同样是超跌,但产业链中下游的品种启动期要早于上游品种(汽柴油的下跌比原油早,螺纹钢的下跌比铁矿石早),这说明上游品种的下跌是被动的,是被下游拉下来的,原因还是在供需矛盾,而供需矛盾恰恰是产业结构导致的,而当前产业结构的真实面貌就是过剩。全球性产能过剩并非危言耸听,制造业经济和市场都存在问题,是煮副中药慢慢熬还是动个手术,前者实际上是温水煮青蛙,而后者的表现就是超跌,这是市场自救的有效途径。

刘心田同时强调,当前的大宗商品价格,非但与4、5年前大宗商品鼎盛期有天壤之别,就是跟2013、2012年比也有了质的差别,甚至已经接近大宗商品黄金期前(2002年前)的水平了。客观的说,部分大宗商品,已然具备阶段性抄底的价值。

(:中冶有色技术)

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