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渤海证券:美国3月非农就业如期回升

发布时间:2019-12-05 05:19:26

渤海证券:美国3月非农就业如期回升 2014-04-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

3月美国新增非农就业人数19.2万人,与市场预期基本一致;同时2月新增非农就业人数由17.5万人大幅上调至19.7万人;3月失业率为6.7%,与2月持平;3月劳动参与率由2月的63%升至63.2%。

从新增非农就业的分布来看:3月制造业就业较上月减少了1000人,弱于1-2月,并且1-3月月均新增9000人的数据是近六个月;建筑业3月新增就业人数为1.9万人,基本与2月持平;私人服务部门3月新增就业16.7万人,是去年11月以来的水平;政府部门3月就业人数基本与上月持平。

我们认为,3月非农就业数据进一步确认了美国劳动力市场复苏的趋势,但就业市场也并未强劲到可以扭转联储既定的货币政策路径。劳动参与率的回升制约了失业率的下降,这在一定程度上会制约联储过早开始紧缩货币的操作。由于市场在3月FOMC会议之后认为联储会在15年春季加息,而实际上从就业和通胀的目标来看,美国经济仍需要一段时间的宽松支持,而削减QE并不意味着降低宽松承诺。我们仍认为结束QE与首次加息之间并不存在明确的时间关联,宽松政策的结束仍主要取决于经济状况,联储加息的时点仍会以经济和就业平稳复苏为基本前提,并且由于目前美国通胀压力不大,而就业复苏距离联储目标仍有一定距离,因此我们仍维持15年末加息的判断。

另外,美国3月制造业PMI为53.7%,较2月的53.2%有所回升。其中生产指数大幅扩张7.7个百分点至55.9%,新订单指数也小幅上升0.6个百分点至55.1%。PMI数据的回升显示美国经济正在逐步摆脱严寒天气的干扰,重新步入复苏。我们预计二季度美国经济将较1季度继续回暖,全年来看经济将呈现逐季走高趋势。

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